英国酝酿已久的加密资产监管制度本周向现实迈进关键一步。英国金融行为监管局（FCA）正式发布咨询文件，该文件将最终确定加密企业在英国境内的运营规范。
结合英国财政部先前提出的立法草案，这些提案构成了计划于2027年10月生效的监管框架的核心支柱。对政策制定者而言，其目标是在促进增长创新与维护市场诚信、保护消费者权益之间取得平衡。而对行业来说，挑战在于如何度过长达18个月的过渡期——尽管监管目标比以往任何时候都更清晰，但全面落地仍有一段距离。
“这对英国而言具有决定性意义，”加密基础设施公司Fireblocks的政策总监迪亚·马尔科娃在接受采访时表示，“这是规范加密资产发行与中介活动的最终制度框架。”
品诚梅森律师事务所金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃指出，最新发布的咨询文件应被视为一个长期、精心规划的监管进程的重要组成部分。
过去一年多来，英国持续推进加密监管路线图，逐步扩大FCA对加密领域的管辖权限。第一步是立法层面：由财政部界定受监管活动范围，明确监管边界。此后，FCA才能进一步制定授权要求和具体细则。
“过去一年间，监管框架已初具雏形，”费里埃表示，“我们经历了一系列密集的咨询流程，如今这些文件正在形成一个连贯统一的体系。”
前期阶段的监管重点集中于稳定币发行与托管、资本与清算计划等审慎要求，以及将现有FCA义务——包括治理架构、系统控制、运营韧性等——延伸至加密企业。本周发布的咨询文件则直接聚焦市场层面：交易平台、中介机构、质押服务、去中心化金融、准入与披露制度，以及针对加密资产的市场滥用规则。
费里埃认为，FCA正试图将传统金融监管架构移植到加密市场，同时根据该技术的独特风险进行适应性调整。
其中一项至关重要的制度设计选择是：英国决定将现有金融服务规则扩展至加密领域，而非像欧盟制定《加密资产市场法规》（MiCA）那样从头起草一套独立的全新规则手册。
这一差异具有重要意义，但其影响并非简单二元对立。费里埃将FCA的监管路径描述为“混合模式”：跨领域义务——如诚信原则、利益冲突管理和客户公平对待——基本沿用现有规定；而面向市场的具体规则，则专门为加密资产量身定制。
“英国正在建立全新的准入披露制度和市场滥用监管体系，”费里埃强调，“监管机构并非简单照搬证券规则并全盘套用，而是在现有框架基础上进行针对性创新。”
