根据Clear Street分析师Owen Lau发布的最新展望报告，加密货币交易所Coinbase（COIN）被评为2026年最具潜力的金融科技股之一。Lau认为，在向基于区块链的金融基础设施转型过程中，Coinbase将成为核心参与者。
Lau此前已给予Coinbase“买入”评级，并设定了415美元的12个月目标价。他将该交易所与纳斯达克（NDAQ）和标普全球（SPGI）共同列为明年三大金融科技首选股。
尽管上周五圣诞节后加密货币市场出现广泛抛售，Coinbase股价仍下跌2.2%至234.50美元。
Lau指出，Coinbase“在区块链应用普及和监管明晰化进程中处于最佳受益位置”，并强调该公司来自订阅服务、稳定币活动及链上金融服务的收入持续增长。他认为，Coinbase通过减少对波动性现货交易的依赖，并深入参与代币化、支付和衍生品等领域，可能比以往更好地抵御加密货币周期波动。
据Lau分析，关键驱动力之一是由Circle与Coinbase联合运营的稳定币USDC。尽管Circle将USDC约50%的收入与Coinbase分成，但基于预期收益，Coinbase的估值仍低于Circle。
Lau还指出，2026年可能有多个催化剂推动Coinbase估值重估，包括美国关于加密货币市场结构和稳定币框架的立法。他同时提到该公司向预测市场、潜在“超级应用”及基于人工智能的金融工具拓展，这些都将成为新的增长引擎。
Lau将2026年描述为加密股票的“过渡年”——投资者关注点将从交易量转向实际应用迹象。凭借稳健的资产负债表、国际业务布局和多元化的产品线，Coinbase有望在这一转型中获益。
2025年的市场呈现显著分化：结构性进展与价格停滞形成鲜明对比。机构里程碑陆续达成，多数主流生态系统的总锁定价值（TVL）有所增长，但大多数大盘Layer-1代币年终回报率为负或持平。
本报告分析了网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩现象。我们考察了10个主要区块链生态系统，探讨协议收入与应用收入的对比、关键生态叙事、推动机构采用的机制，以及迈向2026年值得关注的趋势。
披露与政策说明：CoinDesk是获奖的加密货币行业媒体，其记者遵循严格的编辑政策。CoinDesk已采纳一系列原则，以确保出版内容的完整性、编辑独立性和无偏见性。CoinDesk隶属于Bullish（NYSE:BLSH）——一家面向机构的全球数字资产平台，提供市场基础设施和信息服务。Bullish持有并投资数字资产业务与数字资产。
