在比特币反弹动能减弱、市场风险偏好持续谨慎的背景下，瑞波币（XRP）跌破1.87美元关键支撑区域后进一步下探至1.85美元。交易所链上数据显示，近期资金流入量显著攀升，暗示持有者正倾向于逢高抛售而非继续增持。
尽管通过ETF渠道的机构资金仍对XRP构成结构性支撑，但短期资金流向却传递出不同信号。近几周主流交易所的XRP存款量急剧上升，自12月中旬以来，每日交易所流入量约在3500万至1.16亿XRP之间波动，与此前相对平衡的状态形成鲜明对比。此类行为通常反映获利了结或防御性仓位调整，而非投机性增持。
随着比特币在美国交易时段难以维持上涨动力，以太坊也未能形成持续突破，XRP等二线主流币更易受到供应端抛压的影响。XRP从1.89美元跌至1.85美元，彻底击穿了近期震荡区间的1.87美元支撑位。在交易最活跃时段，抛售明显加速，成交量达到约6800万XRP，较24小时均值高出77%，证实此次下跌并非低流动性波动。
在较短时间框架内，价格在1.846-1.848美元区间形成初步双底形态，但反弹屡次在1.85美元附近受阻，使该位置转化为短期阻力而非支撑。整体价格结构仍处于下降通道，反弹尝试的失败表明空头仍在逢高活跃。动量指标虽开始显示超卖迹象，但价格尚未收复任何有效阻力位，技术面仍偏向防御而非反转。
交易所资金流入表明更多XRP正进入可抛售状态，这解释了为何在长期ETF需求犹存的背景下，反弹屡屡受阻。当前格局呈现“上方抛压笼罩的震荡”特征：ETF资金流或能缓冲急跌，但若比特币无法重拾动能，XRP可能继续下探支撑而非展开流畅反弹。
2025年的市场呈现结构性进展与价格停滞的显著分化：尽管机构里程碑不断达成、主流生态锁仓量普遍增长，但多数大型Layer-1代币年度收益仍为负值或持平。本报告将深入剖析网络使用量与代币表现的结构性脱钩现象，通过研究十大区块链生态，探讨协议与应用层收入、关键生态叙事、机构采用驱动机制及未来趋势演变。
