香港财经事务及库务局与证券及期货事务监察委员会周三宣布，计划于2026年完成针对虚拟资产交易商与托管机构的监管提案，并提交立法会审议。此举旨在为相关服务建立许可框架，相关规则将纳入《反洗钱及反恐怖主义融资条例》，并与现行证券交易监管要求保持一致。
该提案经过为期两个月的公众咨询，共收到逾190份意见反馈。香港政府正着力构建鼓励加密行业发展的监管环境，以期超越新加坡，确立其作为亚洲首选加密枢纽的地位。这一立场与中国内地持续加强虚拟货币监管的态势形成鲜明对比。
今年2月，证监会宣布推出场外交易新许可制度，并启动对虚拟资产衍生品及保证金交易的审查。4月，监管机构在严格资产控制与风险披露要求下，批准持牌交易所及基金提供质押服务。自2024年起，现货加密货币交易所交易基金已在港挂牌交易。
拟议的托管制度聚焦私钥安全与客户资产保护，交易商规则则参照证券中介机构的许可标准。这两项措施均属于证监会“ASPIRe”路线图的组成部分，该蓝图致力于提升受监管虚拟资产市场的可及性。
证监会同时启动咨询程序，拟将监管范围扩展至虚拟资产顾问与管理机构。监管机构表示，新制度将遵循“同业务、同风险、同规则”原则，采用与证券咨询及资产管理服务相当的标准。意见征集截止日期为2025年1月23日。
2025年市场呈现结构性进步与价格停滞的显著分化：尽管多数主流生态系统的总锁仓价值增长且机构里程碑陆续达成，但多数大型Layer-1代币年终收益率仍为负值或持平。
本报告深入剖析网络使用量与代币表现的结构性背离现象，通过考察十大区块链生态系统，探究协议收入与应用收入的动态关系、关键生态叙事、推动机构采纳的机制，以及迈向2026年的重要趋势。
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